Иностранные акции станут доступны через брокеров Узбекистана

Квалифицированные инвесторы в Узбекистане смогут покупать иностранные акции, облигации и паи ETF через местных инвестиционных посредников. Новый порядок вступил в силу 12 ноября, но фактический запуск торгов зависит от готовности брокеров и допуска конкретных бумаг регулятором.

Положение утвердило Национальное агентство перспективных проектов, или НАПП. Документ действует в рамках специального правового режима «Регуляторная песочница» на рынке капитала. Приказ зарегистрировали 11 ноября 2026 года под номером 3971.

Новые правила предусматривают два способа инвестирования:

• торговлю обеспеченными иностранными активами финансовыми инструментами на площадках фондовых бирж Узбекистана или в приложениях местных брокеров;
• прямую покупку иностранных ценных бумаг на зарубежных площадках через лицензированного в Узбекистане инвестиционного посредника.

Какие иностранные бумаги разрешат покупать

Положение распространяется на следующие инструменты:

• акции, входящие в зарубежные фондовые индексы;
• облигации иностранных компаний;
• государственные облигации других стран;
• паи и акции биржевых инвестиционных фондов, или ETF;
• бумаги индексных фондов;
• депозитарные расписки иностранных компаний.

В декабре 2025 года президент разрешил организовывать торговлю этими инструментами через фондовые биржи и электронные платформы инвестиционных посредников. Новый документ определяет практический порядок их допуска, учета и продажи.

Первый способ: торговля инструментами внутри Узбекистана

При торговле на местной площадке Центральный депозитарий ценных бумаг будет создавать финансовые инструменты, обеспеченные реальными иностранными активами.

Для этого зарубежные акции или другие ценные бумаги должны находиться на иностранном счете Центрального депозитария. На каждую единицу базового актива можно создать не более одной единицы местного инструмента.

Например, если на зарубежном счете находятся 10 тысяч акций иностранной компании, в Узбекистане нельзя выпустить больше 10 тысяч обеспеченных ими инструментов.

Базовые активы запрещено изымать со счета, передавать в залог или использовать таким образом, чтобы это ограничивало права инвесторов. Депозитарий должен регулярно сверять количество выпущенных инструментов с объемом иностранных бумаг, которыми они обеспечены.

При обнаружении расхождения новые сделки ограничат до устранения нарушения.

Второй способ: выход на зарубежную площадку через местного брокера

Инвестор сможет покупать зарубежные бумаги непосредственно на иностранной торговой площадке, но доступ к ней предоставит местный инвестиционный посредник.

Для этого брокер из Узбекистана должен заключить соглашение с иностранным партнером и открыть у него счета для учета клиентских денег и ценных бумаг. Электронная платформа местного посредника должна показывать:

• совершенные клиентом операции;
• принадлежащие ему ценные бумаги;
• остаток денежных средств;
• отчеты по сделкам;
• начисленные дивиденды и другие выплаты.

Лицензированные инвестиционные посредники получили право открывать денежные и депозитарные счета в зарубежных банках, у кастодианов и иностранных брокеров для проведения таких операций.

Покупать иностранные ценные бумаги в рамках нового порядка смогут квалифицированные инвесторы. Статус доступен физическим и юридическим лицам, которые соответствуют установленным критериям.

Физическому лицу достаточно выполнить хотя бы одно из условий:

1. Иметь деньги, ценные бумаги или другие финансовые инструменты на сумму от $5 тысяч.
2. Иметь опыт сделок с финансовыми инструментами за последние 12 месяцев в объеме, установленном брокером.
3. Иметь квалификационный сертификат специалиста рынка ценных бумаг Узбекистана.
4. Иметь международный сертификат CFA, CIIA, FRM или другой профессиональный документ, признаваемый брокером.
5. Иметь высшее образование в области финансов, экономики, математики, инвестиций, бухгалтерского учета, бизнес-аналитики или финансового права.
6. Иметь не менее двух лет опыта работы, связанного с ценными бумагами, инвестиционными решениями или управлением финансовыми рисками.

Наличие активов на $5 тысяч не означает, что всю сумму потребуется вложить в акции. Это один из критериев для получения статуса квалифицированного инвестора. Подтвердить активы можно сведениями с банковских, брокерских, депозитарных и инвестиционных счетов, в том числе зарубежных.

Соответствие требованиям будет проверять местный инвестиционный посредник.

Перед началом торговли инвестору могут назначить тест

Перед присвоением статуса клиент должен пройти проверку знаний о финансовых инструментах, инвестиционных рисках, рынке ценных бумаг и законодательстве.

Тестирование можно проводить дистанционно. Содержание вопросов, проходной балл и условия повторной попытки устанавливает брокер.

Инвесторов с профильным образованием, профессиональным сертификатом или необходимым опытом могут освободить от теста. Если клиент не пройдет обязательную проверку, он не получит статус квалифицированного инвестора.

Брокеры также вправе устанавливать дополнительные требования и закрывать клиенту доступ к отдельным инструментам с учетом их сложности и риска.

Банки, страховые организации, инвестиционные фонды и профессиональные участники рынка ценных бумаг смогут получить статус квалифицированного инвестора как юридические лица. Для остальных компаний предусмотрены требования к чистым активам, квалификации сотрудников и опыту работы на рынке.

Покупать зарубежные акции за счет кредита запретили

Иностранные ценные бумаги нельзя приобретать за счет заемных средств.

Для юридических лиц действует дополнительное ограничение: они смогут инвестировать собственную иностранную валюту, полученную от экспорта товаров и услуг либо из других разрешенных источников. Использовать для покупки валюту, приобретенную посредством конвертации, нельзя.

Эти требования снижают риск операций с кредитным плечом, но одновременно ограничивают круг компаний, которые смогут инвестировать за рубеж.

Иностранную ценную бумагу разрешат продавать только после включения в электронный реестр НАПП. Реестр должны опубликовать на сайте агентства.

У бумаги должен быть международный идентификатор ISIN или другой официальный код. Кроме того, она должна торговаться на иностранной площадке, общая капитализация включенных в ее листинг бумаг за последний завершенный год составляет не менее $1 трлн.

Порог относится ко всей биржевой площадке, а не к капитализации отдельной компании.

Заявление на включение бумаги в реестр сможет подать инвестиционный посредник, банк или иностранный номинальный держатель. НАПП должно рассмотреть документы в течение 10 рабочих дней.

Допустимый объем обращения согласуют с Центральным банком Узбекистана. На время согласования рассмотрение можно приостановить, но не более чем еще на 10 дней.

Как пополнить счет и вывести доход

Расчеты будут проходить в иностранной валюте. Для операций на внутренней площадке брокеры должны открыть отдельные валютные счета в банке-агенте Центрального депозитария.

Физические лица смогут:

• внести наличную иностранную валюту через подразделение банка-агента;
• перевести валюту со своего банковского счета.

Самим брокерам запрещено принимать у клиентов наличные деньги через собственные кассы или посредников.

Деньги от продажи бумаг, дивиденды и другие выплаты будут зачисляться на клиентский счет. Их можно направить на новые инвестиции, оставить у посредника либо вывести на валютный счет или банковскую карту в Узбекистане.

Платформа должна позволять выводить средства не реже одного раза в день. Брокер обязан исполнить поручение клиента не позднее трех банковских дней.

Если деньги не поступят от иностранного посредника в течение пяти рабочих дней, местный брокер должен выплатить их клиенту из собственных средств, а затем самостоятельно урегулировать расчеты с партнером. Это правило не применяется, например, при санкционной блокировке счета, действиях самого клиента или решениях зарубежных регуляторов и судов.

Доходы будут облагаться налогом

Специальных налоговых льгот для операций с иностранными бумагами положение не вводит. Доход от продажи активов, дивиденды и другие выплаты облагаются налогом по законодательству Узбекистана.

Клиенту следует заранее уточнить у брокера, выступает ли он налоговым агентом, какие документы предоставляет по итогам года и потребуется ли самостоятельно декларировать доход.

Агентство вправе приостановить операции с отдельными бумагами или финансовыми инструментами, если выявит:

• нарушение законодательства;
• признаки манипулирования рынком;
• несоответствие количества выпущенных инструментов объему обеспечения;
• серьезный технический сбой;
• угрозу интересам инвесторов;
• прекращение торгов базовой бумагой на зарубежной площадке.

В решении должны быть указаны причина, срок ограничения, разрешенные операции и условия возобновления торговли. Брокер обязан известить клиентов, а НАПП — опубликовать информацию о приостановке.

«Регуляторная песочница» действует на рынке капитала с 2023 года. Президентский указ от 18 декабря 2025 года сделал этот режим бессрочным и расширил перечень доступных инструментов.

В апреле 2026 года НАПП упростило участие инфраструктурных организаций в специальном режиме. Центральному депозитарию и Республиканской фондовой бирже «Ташкент» разрешили проводить операции без отдельной регистрации в качестве участников песочницы.

К 2030 году власти планируют привлечь на фондовый рынок дополнительно $1 млрд, в том числе за счет выпуска корпоративных облигаций на 5 трлн сумов. Среди других целей — повышение прозрачности рынка и усиление защиты инвесторов.